导读：AMAT1Q17：面板投资持续 电子/半导体已进入新一轮景气复苏期。 半导体设备大厂 AMAT 披露 1Q17 季报，揭示下游需求预期：DRAM/FLASH 投入高增，面板投入维持，晶圆代工投入温和。
参考《2016-2022年中国面板行业运营现状调查及十三五投资定位分析报告》
半导体设备大厂 AMAT 披露 1Q17 季报，揭示下游需求预期：DRAM/FLASH 投入高增，面板投入维持，晶圆代工投入温和。AMAT 1Q17 与 DRAM、Flash 有关的设备订单环比增 110%和 247%，反映记忆体供给紧张以及健康的下游出货和 content 增长（亦见下文）；根据 LGD、群创光电反馈，全球面板价格 4Q16 环比增 14%左右，增速趋缓，全球面板出货进入淡季，供需略缓解，AMAT 设备订单未见更高增长；代工厂设备订单环比增速温和，但同比仍增 133.31%，反映电子/半导体整体景气趋好情形下季节调整。
AMAT 2Q17 毛利率指引继续上升至 45.5%，趋势印证我们观点：电子/半导体已进入新一轮景气复苏期。如同上述记忆体和代工设备订单所反映的情况，电子/半导体产业整体已进入较为景气的阶段，AMAT 历史毛利率变化亦可反映产业供需变化的趋势。AMAT相关设备全球市占率 40%以上，其设备价格基本可反映产业供需情况，AMAT 1Q17 毛利率从 41.7%上升至 44.1%，2Q17 指引上升至 45.5%，预示下游芯片制造商已上调需求预期，供给紧张。
Nand Flash 价格自 2 月初加速上涨至今，涨幅达 10%，反映 1Q17 下游拉货动力仍足，产业出货量有望淡季不淡？ Nand Flash 整体供需改善仍需依靠 3D Nand Flash 良率尽快提升，普遍预期 2H17 供需有望看到缓解，近两周价格加速上涨反映良率提升速度不及预期至供应链抢货，抑或是 1Q-2Q17 下游出货动力仍足，值得继续跟踪。另外，Nor Flash价格亦有望全年上涨 20%，国内兆易创新将受益于此，其存储业务毛利占比达 45%。
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