我国通信行业发展现状及投资策略分析

       内容提示：模拟集群设备于2011年开始全面禁止生产,"十二五"期间数字集群替代速度将会加快,市场总规模超过3000亿元

       投资要点通信行业正处变革阶段,格局未定机遇萌生通信行业正处于变革阶段:终端用户规模、运营商资本开支和传统电信业务等3方面增速均呈下降趋势,同时,运营商投资结构、行业收入结构及产业链各环节均处于调整期,因此,行业增长的推动力、商业模式和产业链竞争格局均在发生改变,行业正处于变革阶段。
　　
　　产业链格局未定:电信运营商增长将来自于变革中的增值业务,但其尚未对基于流量的数据业务形成较好的盈利模式;而运营商资本开支调整、需求结构存变,导致通信设备商遭遇成长的烦恼;无线增值服务商则因移动互联网下的产业链、商业模式的变革而亟需转型发展。
　　
　　新机遇悄已萌生:模拟集群设备于2011年开始全面禁止生产,"十二五"期间数字集群替代速度将会加快,市场总规模超过3000亿元。
　　
　　三网融合种已播下,广电领域有望挂果三网融合虽因广电电信部门利益纠葛,看似推进迟滞,但2012年进入试点的最后一年,势必加快进程;此外,在行业及企业层面,广电和电信均已暗自铆劲;三网融合种已播下待花开。
　　
　　随着省网整合、数字化、双向化快速推进,广电系统为三网融合和双向业务的正式开展已经打下了坚实的基础。广电系统政企不分、条块分割的问题逐步解决,并且具备渠道、用户、屏幕和内容优势,广电有望率先培育三网融合的果实。
　　
　　投资策略:轻看行业重看公司,轻看电信重看广电我们认为,通信行业处于变革阶段,传统的产业格局、商业模式、增长方式和产品业务均正在发生变化,而新的行业驱动力尚难承担行业之前的发展增速,因此2012年年度策略是轻看行业重看公司,轻看电信重看广电。具体而言,通信领域看好因数字无线集群快速推广而受益的公司;广电领域看好充分受益于有线网络增值业务的公司,以及受益于细分领域投资确定性高速增长的公司。