纸张进入旺季期
木浆级纸张（白卡/铜版/胶版纸）有着清晰的淡旺季，1-5 月上旬属季节性补库旺季，每年都有一波提价窗口期，幅度不一；5 月下旬-8 月上旬是淡季，价格有一定调整压力；9-12 月份再次迎来旺季期。
箱板/瓦楞纸等包装纸板的淡旺季周期与木浆级纸张略有不同，年初到 5 月份一般是包装纸板淡季，6-12 月份则渐进入旺季期，提价多发生在下半年。
原材料价格已开始上涨
历史上看纸张价格的上涨大多由成本上涨驱动，因造纸行业集中度相对较高，且铜版纸/白卡纸等企业之间协同性较好，相对下游客户而言，造纸企业的成本转嫁能力强，且纸企存原料库存（木浆一般为三个月），在此过程中，纸企会普遍受益。
参考中国报告网发布《2017-2022年中国白卡纸市场运营态势及运行态势预测报告》
原材料-木浆价格开始上涨：木浆外盘价格自 16 年底开始反弹，截止 5 月份针叶浆/阔叶浆外盘报价累计涨幅分别为 90 美元/吨、130 美元/吨；6-7 月份虽略有调整，但幅度不大。近期木浆价格再次重新上涨，8 月份针叶浆提价 20 美元/吨，9 月份针叶/阔叶浆普提 30 美元/吨。目前针叶浆外盘报价约 710 美元/吨，阔叶浆约 660 美元/吨（均考虑 9 月份提价）。
进口新政，废纸价格飙涨：17 年 7 月中旬，中国环保部向 WTO 提交文件，拟于 2017 年底前禁止包括未经分拣的废纸在内的固体废料进口，该项进口限制政策主要指向混合废纸； 2016 年我国废纸进口量 2850 万吨，其中混杂废纸进口 568 万吨，占比约 20%。混废主要用于生产灰底白板纸，此外箱板/瓦楞纸厂也部分使用混废作为补充。该政策的出台促使国内工厂不得不增加国废的回收。受此项废纸新政的影响，近期国废价格持续上涨，目前 OCC 价格约为 2300 元/吨，超过前期高点约 500 元/吨。
木浆级纸张涨价刚起步，包装纸板仍有空间：考虑浆价的反弹及旺季的到来，我们认为木浆级纸张（铜版/胶版/白卡纸）新一轮涨价刚起步，涨价趋势可能持续到明年初，9-12 月份提价幅度预计 500-700 元/吨，价格达到 7000 元/吨左右。箱板/瓦楞纸价格已创历史新高，后市将跟随废纸价格走势，年内有望维持高位。
木浆级纸张（白卡/铜版/胶版纸）有着清晰的淡旺季，1-5 月上旬属季节性补库旺季，每年都有一波提价窗口期，幅度不一；5 月下旬-8 月上旬是淡季，价格有一定调整压力；9-12 月份再次迎来旺季期。
箱板/瓦楞纸等包装纸板的淡旺季周期与木浆级纸张略有不同，年初到 5 月份一般是包装纸板淡季，6-12 月份则渐进入旺季期，提价多发生在下半年。
图：文化纸及白卡纸消费周期
图：木浆级纸张 1-5 月涨价情况
原材料价格已开始上涨
历史上看纸张价格的上涨大多由成本上涨驱动，因造纸行业集中度相对较高，且铜版纸/白卡纸等企业之间协同性较好，相对下游客户而言，造纸企业的成本转嫁能力强，且纸企存原料库存（木浆一般为三个月），在此过程中，纸企会普遍受益。
参考中国报告网发布《2017-2022年中国白卡纸市场运营态势及运行态势预测报告》
图： 铜版纸价格与浆价
图：白卡纸价格与浆价
图： 箱板纸价格与废纸价格
原材料-木浆价格开始上涨：木浆外盘价格自 16 年底开始反弹，截止 5 月份针叶浆/阔叶浆外盘报价累计涨幅分别为 90 美元/吨、130 美元/吨；6-7 月份虽略有调整，但幅度不大。近期木浆价格再次重新上涨，8 月份针叶浆提价 20 美元/吨，9 月份针叶/阔叶浆普提 30 美元/吨。目前针叶浆外盘报价约 710 美元/吨，阔叶浆约 660 美元/吨（均考虑 9 月份提价）。
图： 木浆外盘价格（美元/吨）
图：木浆内盘价格（元/吨）
进口新政，废纸价格飙涨：17 年 7 月中旬，中国环保部向 WTO 提交文件，拟于 2017 年底前禁止包括未经分拣的废纸在内的固体废料进口，该项进口限制政策主要指向混合废纸； 2016 年我国废纸进口量 2850 万吨，其中混杂废纸进口 568 万吨，占比约 20%。混废主要用于生产灰底白板纸，此外箱板/瓦楞纸厂也部分使用混废作为补充。该政策的出台促使国内工厂不得不增加国废的回收。受此项废纸新政的影响，近期国废价格持续上涨，目前 OCC 价格约为 2300 元/吨，超过前期高点约 500 元/吨。
图：国废 OCC 价格（元/吨）
图：我国废纸进口量及增速
图： 我国废纸进口结构（16 年）
木浆级纸张涨价刚起步，包装纸板仍有空间：考虑浆价的反弹及旺季的到来，我们认为木浆级纸张（铜版/胶版/白卡纸）新一轮涨价刚起步，涨价趋势可能持续到明年初，9-12 月份提价幅度预计 500-700 元/吨，价格达到 7000 元/吨左右。箱板/瓦楞纸价格已创历史新高，后市将跟随废纸价格走势，年内有望维持高位。
图：铜版/白卡纸价格趋势
图：箱板纸价格趋势
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（ZQ）
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