我国烟民基数大，电子烟渗透率低。2018 年全国成人烟草调查报告显示，我国约有 3.2 亿烟民，约占全球烟民的 1/3。2017 年，我国卷烟零售市场超 1.4 万亿元。中国电子烟渗透率不到 1%，对比美国超过 13%，国内电子烟市场发展潜力巨大。
参考观研天下发布《2018年中国电子烟行业分析报告-市场深度分析与发展趋势研究》
国内电子烟市场可达千亿级。根据国家烟草专卖局的数据，2017 年我国卷烟销售收入达到 14349.64 亿元，近 5 年的销售规模都在 1 万亿以上。据安永统计，我国电子烟的消费者大约在 150-200 万之间，仅占吸烟总人口的 0.47%-0.63%。假设未来电子烟的渗透率达到 10%，相应市场规模能够达到千亿级别。
国内电子烟市场增长特别迅速。电子烟全球市场规模自2010年的9亿美元，增长至2017 年的 120 亿美元，复合增长率 44%。按照全球市场份额中国 6%占比，测算出 2017 年市场规模达7.2亿美元（按6.5汇率，人民币46.8亿元），2012-2017年复合增速67.97%，2016 年更是达到 344%，增长非常快速。
国内企业主要集中于上游零部件制造电子烟行业呈现需求中心在欧美、制造中心在中国的全球产业链格局。传统烟草公司在烟油技术、销售渠道及品牌影响力等方面有明显优势，但缺乏电子产品制造等相关技术经验，因此，电子烟产品的制造多集中在电子产品制造体系较为发达的中国。当前国内电子烟生产企业约有 500 家，主要集中于上游零部件生产，大多数集中在深圳。
从产业价值来看，国际电子烟市场零售价约为国内出厂价的六倍，假设全球烟草市场规模保持平稳，据《中国烟草》数据全球烟草市场规模达 7700 亿美元，我们根据电子烟不同渗透率进行测算，以 2017 年数据为例，全球电子烟市场规模达到 120 亿美元，我国电子烟产值规模达到 18 亿美元，在渗透率达到 15%时，我国电子烟产值可达 173.25 亿美元。从出口市场看，欧美市场占据了出口份额的 83.7%，而仅有 5.6%的产品最终在国内消化。
参考观研天下发布《2018年中国电子烟行业分析报告-市场深度分析与发展趋势研究》
图表：各国吸烟总人口对比（万人）
资料来源：观研天下整理
图表：各国电子烟消费者占吸烟总人口比率
资料来源：观研天下整理
国内电子烟市场可达千亿级。根据国家烟草专卖局的数据，2017 年我国卷烟销售收入达到 14349.64 亿元，近 5 年的销售规模都在 1 万亿以上。据安永统计，我国电子烟的消费者大约在 150-200 万之间，仅占吸烟总人口的 0.47%-0.63%。假设未来电子烟的渗透率达到 10%，相应市场规模能够达到千亿级别。
图表：2013-2017年全国卷烟销量及增长率走势
资料来源：观研天下整理
图表：2013-2017 年全国卷烟销售收入及增长率走势
资料来源：观研天下整理
国内电子烟市场增长特别迅速。电子烟全球市场规模自2010年的9亿美元，增长至2017 年的 120 亿美元，复合增长率 44%。按照全球市场份额中国 6%占比，测算出 2017 年市场规模达7.2亿美元（按6.5汇率，人民币46.8亿元），2012-2017年复合增速67.97%，2016 年更是达到 344%，增长非常快速。
图表：国内电子烟增速快（亿元）
资料来源：观研天下整理
国内企业主要集中于上游零部件制造电子烟行业呈现需求中心在欧美、制造中心在中国的全球产业链格局。传统烟草公司在烟油技术、销售渠道及品牌影响力等方面有明显优势，但缺乏电子产品制造等相关技术经验，因此，电子烟产品的制造多集中在电子产品制造体系较为发达的中国。当前国内电子烟生产企业约有 500 家，主要集中于上游零部件生产，大多数集中在深圳。
从产业价值来看，国际电子烟市场零售价约为国内出厂价的六倍，假设全球烟草市场规模保持平稳，据《中国烟草》数据全球烟草市场规模达 7700 亿美元，我们根据电子烟不同渗透率进行测算，以 2017 年数据为例，全球电子烟市场规模达到 120 亿美元，我国电子烟产值规模达到 18 亿美元，在渗透率达到 15%时，我国电子烟产值可达 173.25 亿美元。从出口市场看，欧美市场占据了出口份额的 83.7%，而仅有 5.6%的产品最终在国内消化。
图表：不同渗透率下的电子烟产值测算（亿美元）
资料来源：观研天下整理
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