虽然油价大幅下挫，但是 OPEC 和俄罗斯等主要产油国却开足马力扩产。其中，OPEC的产量在 2016年 11月份达到了历史峰值 3387万桶/天，比 2014年 6月份油价下跌前的 2980万桶/天的产量增加了 400 万桶/天，增幅高达 13.6%。
俄罗斯的产量也被推至历史峰值，超过了 1100 万桶/天。其他非 OPEC 国家则无法忍受低油价的冲击，纷纷减产，包括美国、中国和墨西哥等国家。总的来说，非 OPEC 国家产油量大约下滑 70~80 万桶/天，总产能波动不大。
参考观研天下发布《2017-2022年中国原油市场发展现状及十三五市场竞争态势报告》
根据 OPEC 的测算，2016 年中国原油产量同比下滑 30 万桶/天至 409 万桶/天。然而，根据调研，中国的产量下滑很可能比 OPEC 的数据更加严重，估计减产量接近40 万桶/天，下滑幅度高达 10%，这势必将进一步增加我国原油的对外依存度。
随着时间的推移，我国传统地面油田的开采成本逐年提高，以大庆为代表的老油田目前困难重重。2016 年 12 月中石油宣布大庆油田在 2017 年将大幅削减投资：钻井投资降 20%、地面投资降 20%、单井产量提高 10%，对于个别“特困”区块，投资将力争降低 50%。我们认为，2017 年我国原油产量可能还会继续下滑，形势令人担忧。
由于 OPEC 国家连续增产，目前剩余原油生产能力处于历史底部，即，OPEC 的原油产量已经被推至极限。剩余原油产能过低是一件十分危险的事情，它很容易触发原油价格剧烈上涨。例如，2007~2008 年期间 OPEC 国家的剩余原油产能过低，由于下游需求转暖，导致产油国无法及时满足需求，触发了原油价格飞涨，一度上涨至 140 美元/桶。
当前的情况与 2008 年十分类似，OPEC 剩余产能仅有 100 万桶，远低于 230 万桶的历史均值。一旦下游需求出现回暖或者其他产油国产量出现波动（局部冲突等黑天鹅事件，或者美国页岩油产量增加不及预期），OPEC 将无力应对下游需求，供需缺口将长时间存在，原油价格将被推至高位！
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