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2017年我国肉制品行业市场需求及价格趋势分析(图)

         1、 龙头营收依旧下滑

         2017 上半年猪价下行,肉制品成本端压力减轻,但行业需求仍然低迷,2017 年上半年肉制品行业实现收入 448.24 亿元,同比增长 13.65%,实现净利润 27.14亿元,同比下降 2.69%,其中肉制品行业龙头双汇发展实现营业收入 240.45 亿元,同比下降 5.81%,实现净利润 19.04 亿元,同比下降 11.50%。

         受益于猪价、鸡价下跌,肉制品行业盈利能力有所改善,肉制品板块 201717.22%,同比上升 0.3 个百分点,其中龙头双汇发展毛利率为 18.60%,同比上升 0.6%;2016 年仍下降,成本端的改善利好有望逐步兑现,行业整体盈利能力有望逐季改善。

         预计目前22省市生猪猪肉的平均价格来看,我们预计猪肉价格仍处于下行周期中,在此阶段屠宰行业利润承压,但是肉制品企业的成本有望降低,我们看好肉制品行业利润的提升。

         参考中国报告网发布《2017-2022年中国肉制品加工行业市场需求调研及投资方向研究报告

 
图:22省市生猪及猪肉价格趋势

 
图:双汇发展营业收入同比下滑

 
图:双汇发展净利润同比下滑

         2、 屠宰受益猪价下行

         屠宰业务受生猪价格影响,生猪价格大幅急涨严重影响终端消费,压缩屠宰利润,行业陷入全面亏损。

         反之毛猪价格缓跌时,终端价格有一周以上的延迟并且下降幅度低于毛猪价格,屠宰利润弹性增加。近几年生猪格上涨压缩屠宰行业毛利空间,屠宰量下降推升摊销成本,双重压力挤占行业利润,导致 2016 年屠宰行业陷入全面亏损,大量中小屠宰场退出市场。

         截至 2017 年 9 月 6 日,生猪价格 14.80 元/kg,预计猪价将逐渐进入下行期。

         我们认为生猪价格下降会利好屠宰及肉制品企业,一方面,肉价下降促进了消费端对猪肉的需求,进而带来屠宰量的增加,另一方面,增加屠宰量会提升产能利用率,带来成本下降。

         从数据来看,当肉价出现拐点之后一段时期内,生猪与猪肉价差与猪肉平均价反向变动。因此,当猪肉价格开始下行时,生猪与猪肉之间的价差往往会在短期内扩大,进而促进屠宰头均盈利的上升。
 
 
图:猪价逐步下行(元/千克)

资料来源:中国报告网整理,转载请注明出处(GQ)

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