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2017年全球棕榈油产业产需情况分析及价格波动范围预测(图)

       棕榈油:供给回升叠加需求清淡,价格环比下跌

       主产国产量回升,带动棕榈油库存消费比再度上升;同时下游食用及工业需求均较为清淡,对价格支持力度有限,预计2H17棕榈油价格将环比回落,价格波动范围5,250~5,700元/吨,均价5,400元/吨,环比1H17下跌11.1%。

       1H17棕榈油价格低于预期,价格波动范围5,624~6,643元/吨,均价6,075元/吨,同比上涨15.7%。

       产量持续恢复,全球供给转向过剩:美国农业部预计2017/18产季全球棕榈油供给过剩,总产量同比上升6.7%至6,686万吨,拉动期末库存消费比上升2.9个百分点至15.1%。

       其中,印尼、马来西亚产量同比增加5.9%、9.1%至3,600、2,100万吨,均为过去五年最高水平。期末库存消费比提高将利空全球棕榈价格,预计棕榈价格中枢向下。

       从马棕近月产量数据观测,前期极端天气对产量的影响已逐步消退,本年产量明显高于去年,1H17马棕总产量同比增加14.8%至872万吨;库存也维持在150~160万吨稳定水平。向前看,3Q17为棕榈油季节性增产周期,预计月度产量继续走高,并带动库存水平向上,对棕榈油价格进一步施压。

       食用及工业需求均显疲软,价格支撑有限:棕榈油需求结构中,食用需求占71.5%,对标豆油价格;工业需求占比27.3%(约14.0%为生物燃油需求),对标原油价格。

       参考中国报告网发布《2017-2022年中国棕榈油市场发展现状与投资战略研究报告

       食用需求方面,当前国内豆油/棕榈油现货价差不足100元/吨,为近五年最低水平。低位豆粽价差将导致豆油对棕榈油的替代效应增强,对2H17棕榈油需求形成打压。

       工业需求方面,本年原油涨价预期落空,中金大宗组认为非OPEC复产将抵消减产效果,并体现在全球库存累计,中长期布伦特原油波动中枢下调至45美元/桶,这将不利于印尼、马来西亚生物柴油掺混计划推行,同时对棕榈油工业需求形成一定压制。

       整体看,我们认为2H17棕榈油食用及工业需求较弱,同样无法支撑价格上涨。
 
图:全球当季产需情况

 
图:马来西亚棕榈油近月产量
 
图:国内豆油/棕榈油价差
 
图:全球棕榈油供需平衡表

资料来源:中国报告网整理,转载请注明出处(GQ)

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