私募股权投资基金行业 发展现状我国私募股权投资的发展自 1985 年开始,到目前为止经历了30 年,根据清科研究中心数据显示,

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2018年中国私募股权投资基金行业发展现状及对策分析(图)

字体大小: 2018-04-25 10:23  来源:中国报告网

中国报告网提示:我国私募股权投资的发展自 1985 年开始,到目前为止经历了30 年,根据清科研究中心数据显示,

       一、引言

       我国私募股权投资的发展自 1985 年开始,到目前为止经历了30 年,根据清科研究中心数据显示,截止 2015 年,中国私募股权投资市场活跃的 PE/ VC 机构超过 8000 家,管理资本量超过 5 万亿人民币,而且由于参与者和资金的进入和累计市场竞争程度不断提升,投资压力和项目估值水平均节节攀升,无论在投资范围还是市场规模方面私募股权投资基金都已经实现了质的变化。

        参考观研天下发布《2018年中国私募股权投资行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究

       二、我国私募股权投资的发展状况分析

       (一)我国私募股权投资基金的募集的发展与现状

       根据 wind 资讯中 2006 年到 2016 年 10 月份我国私募股权募集资金量和基金数量的数据,私募股权投资基金的募集规模在 2006 年到 2008 年之间呈现井喷之势,一度超过 6000亿人民币的资金量。然后,经过了 2009 年的低迷期,私募股权投资基金的募集规模在 2010 年迎来了复苏,并且一直稳步增长。在2012 年我国私募股权投资募集规模达到了 4058. 61 亿人民币,募集基金数量更是在 2011 年达到了 937 个的历史高峰,但是在2012 年,募集基金的数量和基金规模基本上下降了一半。在 2014年私募股权投资基金的募集才恢复了增长之势,2014 年募集基金规模是 2013 年的 1. 24 倍和募集基金数量是 2013 年的 1. 84倍。但是在随后到来的 2015 年,私募股权投资的募集规模再一次出现了下降,到 2016 年 10 月份私募股权投资基金的规模只有2014 年的五分之一。

图表:2006~2016年1-10月我国私募股权基金募集规模


图表来源:公开资料整理

       我国私募股权投资基金的形式主要是创业基金(VENTURE)、成长基金(GROWTH)、并购基金(BUYOUT)、产业投资基金(INFRASTRUCTURE)四种,其中又以创业投资基金和成长投资基金为主,其中成长投资基金占比最大。夹层基金在2007 年实现从无到有突破,但是与分级基金一样规模一直不大。此外,产业投资基金和政府引导基金的基金份额也一直没有大的变化。并购基金的比例一直较低,在 2012~2013 年的规模急剧扩大近40 倍。

图表:我国私募股权投资基金的募集形式


图表来源:公开资料整理

       从募集资金的来源来看,在 2009 年之前,中国私募股权投资基金基本上是以外资私募股权基金为主,近年来则无论从数量上还是资金上来说,融资来源已经在慢慢向中资机构倾斜。
我国私募股权融资主体

       (二)我国私募股权投资基金投资的发展与现状

       在投资规模上,私募股权投资基金的投资规模在 2006年到 2016 年总体呈现增长的趋势。虽然在 2012 年私募股权基金投资的数量和金额达到 854. 76 亿人民币和 1595 个投资案例的谷底,但是在 2014 年私募股权投资基金的投资规模恢复迅速增长。到2015 年私募股权投资基金的投资金额达到 3623. 87 亿人民币的高峰,是 2013 年的 4. 24 倍,投资案例数同样达到 4519 的高峰,是2013 年的 2. 83 倍。到 2016 年 10 月份私募股权投资基金投资规模却又步入下降趋势,比 2015 年高峰下降了近三分之一。

图表:我国私募股权投资规模


图表来源:公开资料整理

       投资方向上,私募股权投资范围涉及电信服务、信息技术、金融、能源等各个行业,但是另一方而,投资的行业集中度较高(见表3、表4>。从2006年开始投资方向主要集中在金融行业,到2011年开始投资方向开始偏向信息技术产业,特别是到2014年投资的行业基木主要集中在信息技术行业,其次是金融与可选消费行业。

       (三)我国私募股权投资基金退出的发展

       根据 wind 资讯的数据可以看出私募股权投资的退出的金额和数量在 2006 年到 2012 年之间一直处于稳定增长的走势,2013 年开始出现快速增长,在 2014 年退出金额达到 784. 36 亿退出项目数量达到 707 个,之后,更是在 2015 年退出金额更是达到了 933. 29 亿的规模的顶峰。

       退出方式上,2013 年之前私募股权投资都是以 IPO 退出为主(见表 5),占全部退出规模的近 70%。2012 年以后并购退出逐渐成为最大的退出渠道,2013 年企业并购规模达到了 2012 年的 2. 4 倍,2014 年的并购退出规模又扩大到 2013 年的 3 倍。从 2013 年开始股权转让的规模有所扩大,到 2015 年股权转让退出的规模是 2012 年的 3. 15 倍。

图表:我国私募股权投资的退出形式


图表来源:公开资料整理

       三、我国私募股权投资目前发展中的问题与建议

       (一)我国私募股权投资基金目前发展中的问题


       1.私募股权投资基金的募集、投资和退出受市场和政策的影响较大。由于目前我国私募股权市场没有形成一个完善的法律监管体系和规范的市场,所以受市场和政策的影响较大,比如 2009 年创业板的推出以及2014年新三板的扩容都造成私募股权投资进入阶段性的高潮;2012年中国证监会终}卜IPO政策导致私募股权投资由于退出通道的封闭造成募集和投资规模的萎缩,2014年恢复IPO后私募股权投资基金的规模又再一次恢复了增长。

       2.私募股权投资基金投资的行业集中度较高。私募股权投资基金的投资方向无论是早期集中于金融行业还是现在集中于信息技术行业,投资的同质化严重,这一方而跟国家的产业政策有关系,另一方而是由于我国缺乏相应的私募股权投资高素质人,为了规避风险只能跟风投资。

       3.私募股权投资的退出渠道不完善。虽然经过2012年IP O哲停,通过并购退出私募股权投资基金的规模得以迅速的扩大,并且根据wind资讯的数据,这几年并购退出己经超过了IPO的退出规模,但是IPO退出仍然是私募股权投资最理想的退出方式,私募股权投资的退出渠道仍待完善。

       (二)相关的建议

       1.完善相关法律法规,规范监管。一个规范有序的市场是我国私募股权投资健康发展的前提,目前我国已经形成了以一个初步的监管体系,但是由于私募股权投资毕竟在中国发展的时间还较短,无论是在募集、投资还是退出方面仍然受市场和政策的影响导致波动性较大,所以,关于私募股权投资的法律法规仍然需要完善,只有完善的法律体系、规范的市场才能保证我国私募股权投资的健康发展。

       2.积极培养私募股权投资高素质专业人才。私募股权投资有效运作需要高水平的投资管理团队,因为私募股权投资不仅对金融资本要求较高,对知识资本同样有比较高的要求,只有将两者有效结合起来才能实现较好的成绩。我们一方面要进一步学习国际成熟的投资经验和管理方法,加大人才引进力度,另一方面还要加强现有私募股权投资人员和团队的职业培训人员和团队的职业培训,在实践中培养本土私募股权投资与管理人才,最终形成一套属于自己的成熟的运作模式和人才培养模式,达到不断提升私募股权投资从业人员素质的目的,从而促进我国私募股权投资行业长久持续健康的发展。

       3.继续发展多层次产权交易市场,完善私募股权退出机制。私募股权投资的目的是获得资本收益,完整的一个私募股权投资过程包括募集、投资和退出,所以退出是私募股权投资基金运行中最后一个过程,是最终判断投资成绩的依据。为了完善私募股权退出机制,我国需要构建多层次产权交易市场,一方面加强创业板板建设,为私募股权投资的 IPO 退出搭建良好的平台,另一方面完善新三板挂牌交易系统,增强股权的流动性,并加快场外交易市场的试点工作,使之与代办转让系统有效衔接,这样可以拓宽私募股权的退出渠道。

       四、展望

       在全面深化改革的背景下,我国的经济目前处于转型期,因此,我们要积极迎接挑战,走中国特色的发展之路,建立起一套适合本土私募股权投资发展的制度环境和竞争机制,加大政策扶持力度,推动私募股权投资市场化发展,这样才能为私募股权投资赢得一个更加美好的未来。

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