内外市场同步向好，供需关系有所改善
参考观研天下发布《2018年中国纺织服装市场分析报告-行业运营态势与投资前景预测》
2018 年一季度，我国纺织品服装内需市场增长加快，网络渠道销售增速提升明显。根据国家统计局数据，全国限额以上服装鞋帽针纺织品零售额同比增长 9.8%，较 17 年同期提高 3.6 个百分点，且增速提升至与同期全社会消费品零售总额增速相当，这是近年来较为少见的情况；其中网上穿着类商品零售额同比增长 33.9%，较 17 年同期大幅提高 18.3 个百分点。同时，产能利用率保持较好水平，规模以上纺织业产能利用率高达 80.7%。纺织品服装出口市场持续回暖。根据海关数据显示，18 年一季度我国纺织品服装出口总额为 591.8 亿美元，同比增长 4.8%，增速高于 17 年同期 7.9 个百分点。出口实现量价齐升，出口数量同比增长 4%，出口价格虽然同比仅增长 0.8%，但已扭转近四年来的负增长态势。纺织纱线、织物及制成品出口竞争力提升，出口额同比增长 11%；服装出口压力仍然较大，出口额同比仅增长 0.1%。一季度，内外需市场的共同发力，对纺织行业供求关系向动态平衡和良性循环方向巩固改善形成积极支撑和有效推动。
图：纺织品服装内销指标累计同比增速（单位：%）
数据来源：公开数据整理
图：纺织品服装出口指标累计同比增速（单位：%）
数据来源：公开数据整理
2018 年一季度，纺织行业规模以上企业累计实现主营业务收入 13713.7 亿元，同比增长 3.1%。其中纺机、产业用、家纺行业主营业务收入同比分别增长 16.8%、7.1%和 7%，对全行业收入增长贡献突出；规模以上纺织企业实现利润总额 612.7 亿元，同比下降 3.8%；行业销售利润率为 4.5%，较 17 年同期下降 0.3 个百分点。
图：2018年一季度规模以上纺织工业增加值增速（单位：%）
数据来源：公开数据整理
图：2018年一季度纺织各行业营收及利润累计同比增速（单位：%）
数据来源：公开数据整理
服装板块加速回暖 零售、业绩双复苏
在全球经济稳健复苏，我国经济增长 6.9%的背景下，2017 年纺织行业呈现明显回暖态势。从子行业来看，高端服饰、家纺、男装领先复苏，大众品牌紧随其后。
图：服装企业零售增速高于全国百家大型企业零售增速（单位：%）
数据来源：公开数据整理
内需市场保持平稳增长，服装企业零售增速高于百家大型企业零售整体增速。从 16 年 Q3 开始，全国百家大型企业服装类零售同比增速由负转正，并超过全国百家大型企业整体零售增速，17 年 4 月和 8 月服装类零售增速分别达到 10.1%、10.1%，百家大型企业整体增速分别为 5.7%、2.9%。服装企业保持近两年在百家大型企业里零售领先优势。
纺服行业估值较低，未来有望受益于行业复苏恢复估值弹性。
图：申万行业指数纺织服装市盈率
数据来源：公开数据整理
根据预测，2018 年，纺织行业有望继续保持平稳发展的势头，经济增速预计与 2017 年基本相当。国际方面，全球经济呈现持续复苏迹象，经济增速或将较 2017 年略微加快，消费者信心将随经济向好有所增强，预计纺织行业出口情况有望较 2017 年进一步改善。国内方面，国民经济将继续保持平稳增长态势，为国内消费提供健康良好的经济环境；纺织企业加快调整提升，不断丰富产品品种，改善品质，提高品牌附加值，为纺织品服装国内消费提供更多选择空间，更好挖掘内需潜力。
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