我国 精装房参考观研天下发布《2018年中国二三线城市房地产行业分析报告-市场深度分析与投资前景预测》 &nbs

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2018年我国精装房行业投资建议 竞争力强的家居龙头有望率先领跑

字体大小: 2018-08-03 08:54  来源:中国报告网

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        参考观研天下发布《2018年中国二三线城市房地产行业分析报告-市场深度分析与投资前景预测
        
        随着国家及地方政府关于精装修相关政策的出台,消费者购买精装修房的意愿不断增长,近年来精装修房快速普及。因为对地产开发企业的供应商资源整合、供应链管理体系、质量监控体系等方面要求高,而龙头地产商具有开发精装修房的实力,又因龙头地产商在精装房渗透更快,在一二三线城市楼盘份额占比较大,规模效应不断显现,所以龙头地产开发商精装房份额将不断增长。
        
        龙头地产商一般集中采购原材料的时候,着重注意供应商的生产、品牌、服务、价格、资金等方面的竞争力情况,而规模化龙头家居企业具有较强的竞争力,从而说明成为龙头房企部品供应商的家居企业将率先受益。
        
        瓷砖早就切入了精装房市场,并随精装房渗透率的提升而快速发展,2017年,瓷砖龙头企业欧神诺工程业务营收比去年同期增长40.75%,占总营收的60%。东鹏控股工程业务营收比去年同期增长44.82%,占总营收的15.38%。均呈现不增增长态势。        
        
        2015-2017年瓷砖企业工程业务营收持续增长
        
         
        数据来源:公开数据整理

        2015-2017年瓷砖企业工程营收占比呈上升趋势
        
         
        数据来源:公开数据整理

        由于总规模及单一产品生产规模对瓷砖的生产成本有较大影响,工程订单拥有产品品类少、单一产品订单规模大的特点,因此瓷砖工程渠道的毛利率水平普遍高于零售渠道,工装业务占比增加能直接拉动公司整体盈利水平的提升。2014-2017H1,蒙娜丽莎工程营收占比从39.25%提升至51.65%,综合毛利率从30.39%提升至35.78%,越发向工程业务毛利率靠近,改善效果明显。因此,随着精装房份额持续提升,工装占比高的龙头企业在营收及盈利水平上都将持续受益。
        
        2015-2017年东鹏控股分渠道毛利率变化趋势

        数据来源:公开数据整理
         
        2014-2017H1蒙娜丽莎分渠道毛利率变化趋势

        数据来源:公开数据整理

        相较于瓷砖,整体橱柜的工程业务营收占比较低,普遍在5%-15%之间,工程业务毛利率低于经销商业务(一般低10个pct),因此,工程营收占比的提升将导致综合毛利率的降低。但工程业务所需销售费用较少,一定程度上缓冲了整体盈利能力的下降。此外对于整体家居公司而言,橱柜、玄关等精装修部品还能成为全屋家居的引流,对于其他家居品销售形成带动。在地产调控紧缩、行业景气度低迷的情况下,精装修趋势是家居行业为数不多的正向增长点,参与精装房供应是家居企业必须要做的选择。
        
        定制家具企业工程业务营收规模
        
                  数据来源:公开数据整理
        
        定制家具企业工程业务营收占比
         
        数据来源:公开数据整理

        2014-2016年橱柜企业主营业务毛利率水平
        
         
        数据来源:公开数据整理

        2014-2016年橱柜企业工程业务毛利率水平
        
         
        数据来源:公开数据整理
        
        综上所述,在地产调控紧缩环境下,对于装修房加速普及的行业机遇,竞争力较强的家居龙头有望率先领跑。
        
        资料来源:观研天下整理,转载请注明出处。(ww)

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